美联储降息的幅度大大降低?全球经济裹挟进“熵增效应”的煎熬!黄金TD稍

今年年初，市场上的风向还围绕着“经济恢复平稳”、“通胀趋于稳定”、“年内降息多次”等展开讨论，但随着时间的不短推移，各大机构和专家对此产生不一样的态度。而最新一次货币政策会议，更是明确“可能要更久才能对降息有信心”，美联储主席鲍威尔前后判若两人的公开措辞让市场对美联储放松货币政策的热度快速降温。有关美联储降息的幅度以及频次，机构给出的结论也大大降低与减少，由此可能将全球经济裹挟进“熵增效应”的煎熬之中。

黄金TD走势概述

周一(5月13日)，黄金TD小幅下跌。截止发稿，黄金TD报553.35元/克，涨幅-0.43%。本交易日，黄金TD开于556.38元/克，最高上探至557.12元/克，最低触及552.06元/克。

消息面

美联储降息的幅度大大降低?全球经济裹挟进“熵增效应”的煎熬!

美联储调整货币政策会参考多重指标，比如经济增速与实体经济景气度、消费支出与消费者信心状况、非农就业市场表现以及美债收益率变化等，但为了避免复杂指标所导致的“熵增”风险，美联储近年来越来越倾向于将通胀指标作为货币政策变化的核心参数。

今年一季度美国GDP同比增长2.9%，显示经济基本面处在健康有序状态。造成美国经济较强增长态势的因素主要来自投资与消费两个方面，其中一季度政府投资对GDP贡献了0.21个百分点，私人投资拉动GDP约0.56个百分点，同期个人消费支出拉动经济增长1.68个百分点。就业市场方面，一季度美国月均增加27.6万个工作岗位，环比增加6.4万个，虽然4月份失业率恢复到了3.9%，但连续27个月保持在4%以下，成为上世纪60年代以来持续时间最长的一次;与此同时，一季度薪资同比增长保持在4.0%以上，劳动参与率维持在62%以上，且持续时间已长达一年。

经济基本面以及劳动力市场的乐观格局弱化了美联储降息的紧迫性，通胀态势更降低了美联储降息的风险偏好。美国CPI去年6月份降至3%后便一直处在平台整理状态，今年第一季度核心CPI更是大涨3.7%，不仅远高于美联储的目标水平，而且连续3个月攀升，通胀的顽固性特征十分明显。

地缘政治因素短期内很难消除;同时因新房开工有限，许多房主抱定“锁定效应”，即坚守基准利率接近零时获得的廉价抵押贷款而不愿因出售房屋转而承担更昂贵的借贷成本，二手房供给短缺，整个住房市场库存持续处于低位，房价存在上冲的动力;此外，就业增加以及金融市场的良好表现，助力居民部门资产负债表持续改善，终端消费需求将继续维持韧性。受到以上力量的联袂作用，2024年美国核心CPI很难下破3%。

鉴于通胀走势，市场对美联储的降息时点的预期普遍从此前的6月份推迟到9月份甚至年底，降息频次也从原来的3次削减至2次或1次，甚至不降息尾部概率也在显著上升。至于降息的幅度，原有全年75个基点的降息预期基本落空，即便是最为乐观的判断，也只有25个基点。按照以往经验，只有市场预期的调息概率达到90%以上，对应美联储才会百分百的行动，而最新数据显示，投资者预计美联储9月降息的概率为69.4%，预计12月再次降息至少25个基点的概率为61.8%。

以色列局势牵动市场神经

当地时间5月12日，英国《卫报》担忧称，“以色列不理美国总统拜登画下的‘红线’，持续加大对拉法的军事行动，十多万惊恐的巴勒斯坦平民正在逃离。”

尽管遭到国际社会强烈反对和美国威胁停运军火的“最后通牒”，以色列对拉法的大规模全面进攻或已箭在弦上。

一个明显信号是，当地时间11日，以色列再次发传单强令拉法市中心区域的巴勒斯坦平民撤离，这可能让已持续7个多月的巴以大规模冲突进入到“最血腥的阶段”。

对于在拉法的巴勒斯坦平民面临的大规模人道主义灾难，国际社会纷纷表示担忧，并强烈反对以色列对拉法的全面进攻。然而，此前曾公开反对以军全面进攻拉法的拜登11日却把矛头对准哈马斯，声称“只要哈马斯释放所有人质，明天就会停火”。

美国国务院向国会提交的报告一方面称以色列的行动“违反了国际人道法”，另一方面又自相矛盾声称“以方作出的有关保护平民、遵守国际法的保证仍然可信且可靠的”。对此，包括民主党议员在内的众多声音批评美国“双标”，国际特赦组织美国分部负责人克拉辛怒斥，美国政府“视支持以色列高于国际法”。