市场预期机制已失效?方正证券：黄金有望开启十年牛市

本周周一，美国3月份制造业强度超出预期，掉期合约反映的美联储今年降息幅度下降，但国内的方正证券认为黄金的十年牛市才刚刚开始。

今日周二，日内黄金下探2246美元后走强，欧盘期间逼近昨日高点2265美元，截至下午发稿报价在2261.5美元/盎司。

昨日周一，美国供应管理学会(ISM)报告的3月份制造业强度超出预期。

掉期合约反映的美联储今年降息幅度随之降到不足65个基点低于美联储决策者自己的预测。

美债市场的下跌推动2年期至30年期的美国国债收益率当日全线升高约10个基点或更多，为今年以来最大单日涨幅之一。

在ISM数据发布之前，由于交易商根据上周五的PCE数据和美联储主席鲍威尔的谨慎评论重新评估货币政策前景，美债抛售就已经开始。上周五公布的2月份PCE数据显示，美国消费依然强劲，但降低通胀的进程却停滞不前。

随后，鲍威尔重申，美联储希望在降息之前对通胀趋势更有信心，而强劲的劳动力市场状况意味着没有降息方面的紧迫感。

美银证券美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，周一公布的ISM报告“印证了上周的说法”，即经济的韧性使美联储“保持耐心”。

对于债券市场来说，这意味着利率将“在更长时间内保持在较高水平”。

基于这些进展，交易员已经开始预期宽松程度将低于美联储在3月“点阵图”中所暗示的程度。

上周稍早，美联储理事沃勒进一步表示，近期的经济数据表明有理由推迟或减少今年的降息次数。

盈透证券的Jose Torres表示：“投资者确实在预测美联储再次转向鹰派的可能性。

毕竟，美联储的首次降息可能会在今年下半年到来——今年6月降息的概率接近于掷硬币的概率。”

但黄金也只是在昨晚下探2228美元，随后迅速走强，周二更是再次冲击2265美元的压制。

针对黄金的长期走势，方正证券策略首席分析师曹柳龙表示，美联储“加息”周期金价一般会下跌，但本轮“加息”周期金价持续大涨，这意味着传统黄金分析框架失效。

而逆全球化加速导致“美元信用裂痕”扩大，是近期金价“狂飙”的锚。

黄金是最极致的“稀缺资产”，价格中枢已经开始上移。黄金有望开启十年长牛。