市场狂飙吸引资金涌入 ETF大面积溢价

南方东英科创板50指数ETF紧急发布风险提示公告称，基金经理谨此提醒子基金股东相关市场交易风险，包括但不限于二级市场价格的大幅溢价。截至2024年9月30日，子基金的每股资产净值为7.4243元人民币。公告称，股东在交易A股ETF时应谨慎行事，特别是在内地证券市场于国庆假日期间休市的情况下。

公告发布之后，南方东英科创板50指数ETF涨幅有所回落，收盘涨幅为30.05%。

ETF密集发布溢价风险提示公告

自9月24日以来，市场火爆之下，ETF频频溢价，基金公司火线发布溢价风险提示公告。

从9月30日来看，当日就有广发中证500ETF等多只场内基金纷纷发布高溢价风险提示公告，甚至宣布临时停牌。随后，浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF、国联安中证消费50ETF等产品也发出溢价风险提示。

浦银安盛基金公告显示，旗下浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF在二级市场出现较大幅度的溢价。特此提醒投资者密切关注当日基金份额参考净值，注意投资风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

实际上，目前ETF处于少见的大面积溢价状态。Wind数据显示，截至9月30日，全市场共有342只股票ETF溢价超1%，33只产品溢价超过5%。其中，中概互联ETF、BOCI创业板ETF、创科技ETF、港股消费ETF溢价幅度较高，溢价率分别达到12.56%、11.19%、10.97%、10%。

从市场表现来看，因超预期政策陆续发布，A股迎来暴涨，而ETF作为反弹中“最锋利的矛”，备受资金青睐，因此引发了大面积溢价。这些ETF也斩获不俗表现。自9月24日以来，场内近800只股票ETF全部上涨，65只ETF近5日涨幅超过40%，包括创业板ETF、创50ETF等9只ETF涨幅超过50%，其中，博时BOCI创业板ETF涨幅最高，达到58.07%。

业内提示高溢价买入风险

事实上，今年以来，受多重因素影响，此前一些QDII类ETF也频繁出现高溢价现象，基金管理人也曾多次发布溢价风险提示公告，溢价所带来的交易风险也受到市场关注。

众所周知，ETF具有自身独特的交易模式，既可以在一级市场申赎，也可以在二级市场上实时交易。由于定价方式不一样，同一只产品在两个市场所展现的“交易价格”会有所差异。

一级市场往往展示出来的是交易参考净值，即IOPV（IOPV指的是根据ETF申购赎回清单，也称PCF清单中组合证券的实时价格估算得到的参考净值）。二级市场即场内ETF，展示的是ETF的实时成交价格。

据华夏基金介绍，受供求等多方因素影响，ETF的二级市场交易价格经常会与基金净值出现偏离。当ETF的买盘强于卖盘，价格可能就高于实时参考净值，就产生了溢价；相反，卖盘强于买盘，就会产生折价，这个偏离度体现为ETF溢折价率=(场内实时交易价格-IOPV)/IOPV。

通常来说，当ETF出现折溢价时，理论上就出现了套利空间。比如当ETF溢价时，套利者可以在一级市场申购份额，并于二级市场进行卖出获取差价收益，与此同时，该ETF的溢价也会得到平抑。

伴随着高溢价产生，投资者需要格外注意ETF溢价率回归带来的交易风险。“从经济学的角度来讲，商品价格围绕价值上下波动，短期供不应求，可能会导致价格偏高，但随着大家购买意愿和热情下降，价格也会回归价值。ETF产品也是同样的道理，如果在高溢价时候买入，其实也是在原价的基础上，为溢价买单。如果买盘不再积极，或者产品供给变多，产品溢价会减小甚至消失，高位入场的投资者反而会承担损失。”华夏基金提醒。

“此前ETF市场上曾出现由于套利资金进场导致高溢价回落，ETF二级市场上出现连续跌停，价格跌幅远大于净值跌幅的现象，在高溢价时进场买入的投资者损失惨重。”一位ETF基金经理也提示高溢价风险。